Evolución de la distribución de los nuevos préstamos por categoría de riesgo a lo largo del ciclo de crédito de la postpandemia en Colombia

En uno de los más recientes Borradores de Economía, tres investigadores del Banco de la República realizaron un análisis del ciclo de crédito postpandemia. En este, se estudia cómo cambió la composición de las carteras de los establecimientos de crédito en términos de perfiles de riesgo a partir de un crecimiento real acelerado del volumen de préstamos. Esto se realizó a partir de una muestra de microdatos sobre préstamos, los cuales comprenden el periodo entre 2021 y 2024. A partir de esta información, se analizaron las variaciones en el spread entre las tasas de interés de política y las tasas efectivas en este conjunto de préstamos y, con ello, se intentó explicar la situación a partir de diferentes hipótesis; todas con una consecuente explicación de la transmisión de la política monetaria.

En particular, los investigadores encontraron que, a partir de la expansión en el volúmen de créditos, los establecimientos de crédito se movieron hacia perfiles más riesgosos (los cuales se definieron a partir del spread entre la tasa de interés de política y la tasa efectiva de cada préstamo). Con ello, se logró observar que el aumento en la tasas de interés efectivas durante el periodo de análisis no se explican únicamente en los cambios de política monetaria, que a partir de finales de 2022 empezó a ser más estricta; sino, que en este incide el efecto del cambio en la composición de los perfiles de riesgo de los prestatarios. En ese sentido, los datos son compatibles con la idea de que los bancos en este periodo de expansión crediticia se tornaron hacia clientes con perfiles más riesgosos, en especial en los créditos de consumo.

Todo lo anterior sugiere que en el periodo inicial postpandemia, los establecimientos de crédito relajaron sus políticas para el otorgamiento de préstamos, por lo que la composición de riesgo de sus carteras también cambió. Esto resultó en un aumento de las tasas de interés efectivas en la economía en general y, consecuentemente, en una transmisión más efectiva de la política monetaria. Esto es consistente con los datos observados sobre las políticas de crédito de los bancos y el comportamiento transversal de los perfiles de riesgo; en particular, con el retorno a perfiles de riesgo más seguros al final de ciclo de crédito.

Ahora bien, hay algunas narrativas alternativas que cuestionan, en parte, la validez de esta construcción. Por un lado, el aumento en los spreads se pudo deber al poder de mercado de las instituciones financieras, sin embargo, durante ese periodo no hubo cambios significativos en ese respecto; esta historia se complementa con un aumento de la demanda, lo cual permitiría sostener los datos observados. Por el otro, este aumento en las tasas también podría ser explicado por el estrés al que se enfrentaron varios bancos a finales de 2022 e inicios de 2023 respecto de su liquidez bajo la implementación de una nueva regulación en la materia. Toda esta nueva evidencia muestra la importancia de los microdatos en el entendimiento de la transmisión de la política monetaria y contribuye al entendimiento del canal crediticio.